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　　在风格频繁切换的2025年，公募基金行业经历了罕见的剧烈轮动：权益端，人工智能、人形机器人、创新药等主题此起彼伏，阶段性行情此起彼落；固收+产品则在利率中枢下移、资产配置再平衡的背景下，重新成为各类资金的重要压舱石。在这样的市场环境里，单一赛道的短期爆款并不稀奇，真正高门槛的是在股债两端同时拿得出持续成绩，并在多周期维度保持比较优势。

　　从这一视角回看截至2025年底的行业数据，中欧基金无疑是一家很有代表性的样本。权益方面，中欧基金近十年在权益类大型基金公司绝对收益榜中位列第一（1/13），在同规模阵营中长期业绩拔尖；固收方面，中欧基金近三年在固收类中型基金公司绝对收益榜排名第一（1/14）、近七年位居前三（3/14），这意味着无论是追求进攻的权益资金，还是偏好求稳的固收资金，在这家机构的产品线上都能找到清晰的坐标。

　　更具可观察性的，是这种股债双优并非依靠一两只明星产品支撑，而是通过系统化的投研平台、较为完备的产品矩阵和多年打磨的中欧制造体系来实现。科技主题方面，中欧基金科技战队在2025年延续了高景气，搭建数字经济、信息科技、智能制造等多个细分方向的产品线；稳策略方面，中欧基金也搭建起较为立体的高中低波固收+产品线年视作一次对公募投研体系、行业理解深度和组织能力的压力测试，中欧基金的成绩单，一方面体现在具体产品的收益率与排名上，另一方面也体现在其内部推进投研体系工业化，构建专业化、流程化、数智化平台的路径上。科技战队在高波动赛道中挖掘超额，稳策略矩阵在不同波动需求中追求绝对收益回报，两条线背后，指向的是同一套底层框架：以系统性能力匹配快速变化的资本市场。

　　观察公募基金公司时，更具区分度的往往是跨周期的绝对收益表现。根据国泰海通证券统计，截至2025年12月31日，在权益类大型基金公司中，中欧基金近十年绝对收益排名第一；在固收类中型基金公司中，中欧基金近三年绝对收益同样排名第一，近七年位居前三。

　　这组数据背后，是两条节奏并不完全同步的业务线：一端是需要承受短期波动、依赖产业洞察与公司研究深度的权益投资；另一端是以利率、信用和多资产配置为核心变量的固收与固收+。

　　能够在这两条截然不同的赛道上同时追求领先的长期绝对收益，意味着公司在投研组织、人才结构与平台建设上进行了整体性投入，而不是将资源孤立分配在某几个产品之上。中欧基金在内部实践的“中欧制造”路径，强调的是在统一投资理念下，通过专业化分工、标准化流程和数智化平台来争取输出更清晰的产品定位、更稳定的风格以及更可持续的超额收益。所谓工业化，并不是弱化基金经理个人风格，而是在投研框架、数据平台和协作机制上提供一个共同的底座，让不同风格、不同策略的产品在同一套系统上运行。

　　以权益为例，中欧基金不是简单依靠少数单一风格的产品，而是围绕人工智能、科技制造、TMT等方向布局了多只产品，并通过科技战队等平台化组织方式，强化了不同基金经理之间的专业分工与信息互通，让同一产业链在不同维度被反复研究和交叉验证。这样带来的直接结果，是在2025年剧烈轮动中，多只科技主题基金都获得了明显的超额收益。

　　固收端则体现出另一种节奏感。中欧基金在固收类中型公司中近三年绝对收益排名第一、近七年排名前三，本身就说明其不是单纯依靠某一阶段利率趋势的顺风车，而是在较长时间里保持了对久期、信用风险和组合波动的科学管理。在此基础上，进一步延伸出不同波动水平的纯债和固收+产品，力争使得风险偏好各异的投资者可以在同一家机构内部完成从低波到中波、再到高波的匹配。

　　正是基于这样的底盘，2025年的中欧基金才能一方面在科技投资中打出科技战队的品牌，另一方面依托“稳策略”下的固收+产品线脱颖而出，实现股债两端的相互呼应，而不是单向押注。

　　2025年被不少机构视为科技投资的“放大镜之年”。一季度，人形机器人等板块领涨市场；二季度，创新药继续接力；AI算力、应用与硬件链条上，不同环节轮番成为焦点。在这种快速轮动的环境下，单一季度表现突出并不难，难的是在半年、全年乃至更长周期里，持续跑赢比较基准。中欧基金旗下多只科技主题基金，恰恰是在这种高波动环境中多点开花。

　　在已经收官的2025年，中欧数字经济是一只非常具象的代表。这只聚焦人工智能方向的产品全年收益达到143%，过去一年（2025.1.1--2025.12.31）在银河证券统计的同类产品中排名第一（1/62）。基金经理冯炉丹长期专注于AI全产业链，对AI基础设施、AI应用商业化、机器人技术落地等方向的研究较为深入，组合呈现出“短期抓景气、中期看壁垒、长期谋变革”的特征，在产业趋势形成市场共识之前争取提前布局，在估值泡沫化之前追求有节奏地兑现收益，这种分阶段思路在高波动环境中起到了关键作用。

　　如果说中欧数字经济更聚焦AI领域，中欧信息科技则更多覆盖TMT，这只产品自2025年2月26日成立以来至2025年底收益约102%，其收益率已经翻倍，在TMT这一路径上体现出较强的产业研究和择股能力，同时也是中欧科技战队在更大范围科技板块中的重要一环。

　　围绕AI终端设备方向，中欧成长先锋与中欧科技成长则共同描绘了产业链下游应用端的景气变化。前者在2025年（2025.1.1--2025.12.31）实现约92%的年内收益，银河同类排名位居前3%（52/1895）；后者在同年实现约72%的年内收益，银河同类排名前6%（112/1895），体现了对产业节奏的把握。

　　从中长期视角看，中欧智能制造则提供了另一种样本。中欧智能制造关注AI硬件方向，过去三年银河同类排名前4%。

　　更关键的是，单只产品的表现只是科技战队的“局部镜头”。从平台整体来看，中欧基金在科技领域已经布局超二十只产品，基本覆盖从半导体、AI硬件等上游，到大模型与算力平台等中游，再到消费电子、机器人、智能驾驶等下游应用的全产业链。基金经理与研究员都按细分方向进行专业分工，在相对清晰的职责划分下，通过交叉验证形成对产业的整体判断。

　　这种组织方式的另一个特征，是更加依赖团队共识和“集体洞见”。在对光模块、算力芯片等关键环节进行研究时，中欧科技战队通过构建海外算力产业链数据库，从上游光器件到光模块数量，再到GPU潜在订单、晶圆代工产能以及下游客户资本开支，建立起多层勾稽关系，不同方向的研究员在这个过程中相互印证，提升判断的可靠性。对于快速变化的AI行业来说，这种通过工业化组织架构来提升研究深度和反应速度的尝试，是中欧科技战队的一大差异。

　　在实践中，这种平台化组织并没有削弱基金经理的独立决策权。中欧基金在内部强调的是平等、透明的沟通氛围，有经验的基金经理会从长期定价和历史数据的角度提出对回撤风险的提醒，例如关注某些行业连续多年大幅跑赢后超额收益概率下降的问题，但最终决策仍由具体基金经理承担，这既保留了个人风格，也让“工业化平台”成为防止路径依赖和盲区的重要工具。

　　综合来看，中欧基金科技战队背后呈现出一种“组织导、个人风格协同”的工业化投研模式。这为后续投资中国科技板块，尤其是在新一轮大模型迭代、算力国产化和应用落地的情境下，提供了一个较为稳固的平台。

　　如果说科技战队代表了中欧基金在进攻端的“锋利一面”，那么稳策略的固收+产品线，则体现了其在防守端的“厚度”。2025年普遍被业内视作“固收+大年”，在权益市场高波动的背景下，越来越多资金开始寻找既能追求权益上行、又能控制回撤的中低波动策略。中欧基金在中低波动策略这条线上布局的鼎利、丰利、瑾通、增强回报等产品，使得不同风险偏好的投资者有了更细分的选项。

　　中欧鼎利定位于高波固收+，权益端关注景气成长行业，在2025年实现约13%的年内收益，银河过去一年（2025.1.1--2025.12.31）同类排名前10%（50/544）。这一收益水平并非追求极致进攻，而是在景气成长赛道中争取兼顾波动与回撤管理，力争在权益端具一定弹性，但又争取避免完全暴露于高贝塔的市场风险之下。

　　中高波固收+的代表是中欧丰利。这只产品重点关注港股资产，在2025年录得约7%的年内收益，近三年在国泰海通统计中的排名位居前18%。考虑到近几年港股整体环境承压，关注港股的同时仍追求中高波特征，对于有意博取结构性机会但又不希望承担过高回撤的投资者而言，提供了一种折中选择。

　　中波产品中，中欧瑾通是一个兼具时间长度和客户认知度的案例。过去10个会计年度中，这只产品实现了9个会计年度正收益，是零售客户青睐的中波稳策略选择。其在国泰海通证券近三年和近五年双周期中均获得五星评级，经受住了多个市场环境的考验，在波动与追求收益之间寻求平衡点。

　　在低波端，中欧增强回报作为一级债基，该产品在2025年取得超过4%的收益，超越万得一级债基指数2.68%的表现，并且成立以来曾在12个会计年度保持正收益。这种长周期的表现，即便单年收益率不夸张，也在资产配置中扮演了非常重要的角色，是很多投资组合里用来追求对冲权益波动、平衡整体收益曲线的底层配置工具。

　　将这些产品放在一起，可以看到中欧基金在稳策略上的一条清晰主线：横向上，围绕低波、中波、高波搭建不同波动等级，纵向上则叠加A股、港股、可转债等不同大类资产，通过更加细分的策略设计，把不同风险收益偏好的需求拆解到产品层面。

　　从投研体系的角度看，这条稳策略线与前文的科技战队，并不是两套割裂的系统，而是共同运行在“中欧制造”的工业化平台之上。权益团队在科技、先进制造、内需等方向上的研究成果，会通过跨部门沟通和多资产协同的方式，为固收+投资提供股票与可转债等资产的底层支持；而固收团队在宏观研究的深度研判，则帮助权益团队补充更多自上而下的视角，这样的交互使得两端的研究在宏观与微观层面相互补充。

　　这种股债一体化的组织方式，也有助于公司在不同市场阶段切换发力重点：当科技行情走强、AI与机器人等题材成为主线时，科技战队可以在系统化研究基础上寻求超额收益；当市场波动加大、投资者风险偏好回落时，稳策略的固收和固收+产品线则承担起争取缓冲波动的责任。长周期看，两条线在同一平台上的协同，增强的是公司整体的抗周期能力，而不是单一赛道的“周期性好运”。

　　从2025年的表现回看，中欧基金在科技战队和稳策略矩阵的双线发力，叠加此前多年在股债两端的积累，共同构成了其“股债双优”的现实基础。在资管行业迈向更高专业化和组织化阶段的过程中，这种以工业化投研平台为支撑、在进攻与防守两端同时布局的路径，也为观察公募基金公司提供了一个颇具代表性的案例。

　　公司排名数据来源：国泰海通证券，《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》，截至2025/12/31。按照国泰海通证券规模排行榜近一年主动权益/主动固收的平均规模进行划分，按照基金公司规模自大到小进行排序，其中累计平均主动权益规模占比达到全市场主动权益/主动固收规模50%的基金公司划分为大型公司，规模占比在50%-70%（取累计规模占比超过 70%的最小值作为划分线）之间的划分为中型公司。

　　排名来源：国泰海通证券，截至2025/12/31，中欧丰利A为开放式债券型，近三年收益排名134/776，中欧瑾通A为主动混合开放型。

　　评级及排名来源：银河证券，截至2025/12/31，同类为银河证券分类。其中，中欧数字经济混合A属于TMT与信息技术行业偏股型基金(A类)，中欧成长先锋混合A、中欧科技成长混合A、中欧智能制造混合A属于偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)，中欧智能制造混合A过去三年的同类排名为58/1465，中欧鼎利债券(A类)属于普通债券型基金(二级)(A类)。

　　数据来源：基金定期报告，或经托管行复核，截至2025/12/31。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。

　　中欧数字经济混合发起A 2025年涨跌幅为143.07%，同期业绩比较基准为21.95%。截至2025/09/30的成立以来涨跌幅205.00%, 同期业绩比较基准48.85%。2024年基金涨跌幅和同期基准表现为29.4%/20.39%。历任基金经理:冯炉丹20230912-管理至今。

　　中欧信息科技混合发起A自2025年2月26日成立以来至2025年12月31日涨跌幅为102.65%，同期业绩比较基准为21.16%。截至2025/09/30的成立以来涨跌幅97.30%, 同期业绩比较基准26.92%。历任基金经理:杜厚良20250226-管理至今。

　　中欧科技成长混合A2025年涨跌幅为72.82%，同期业绩比较基准为40.85%。截至2025/09/30的成立以来涨跌幅111.19%, 同期业绩比较基准73.85%。2024年基金涨跌幅和同期基准表现为18.49%/21.64%。历任基金经理:代云锋20240202-管理至今。

　　基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

　　中欧数字经济混合发起A、中欧信息科技混合发起A、中欧成长先锋混合A、中欧科技成长混合A、中欧智能制造混合A为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金可投资于港股通标的股票。除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

　　中欧瑾和灵活配置混合A、中欧瑾通灵活配置混合A为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。

　　中欧鼎利债券A、中欧增强回报债券(LOF)A为债券型基金，其预期收益及预期风险水平高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金。

　　中欧丰利债券A为债券型基金，其预期收益及预期风险水平高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金。本基金可投资于港股通标的股票。除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

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