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　　总想着，要是能在最低点买进，最高点卖出，那该多完美。为了等那个“完美点位”，宁可空仓三五年。

　　结果呢？要么是看着它涨上去，一路踏空，最后忍不住追高在山顶站岗；要么是真跌下来了，又觉得“还能更低”，继续等，完美错过。

　　配置的意义，从来不是让人买在最低点，而是确保在足够便宜的区间里，始终“在场”。

　　橡树资本的霍华德·马克斯打过一个比方：市场就像个钟摆，永远在极度悲观和极度乐观之间来回晃。很少有人能精准抓住那两个极点。但可以做到的是——在钟摆摆向悲观、价格便宜的时候，手里有仓位。

　　低估不是上涨的充分条件，它只是安全边际的必要条件。市场上多的是“估值陷阱”——看着便宜，但可能三五年起不来，甚至永远起不来，因为逻辑变了。

　　是让你在足够便宜的区域，用不致命的仓位，去等待那个不确定的“催化信号”。这就好比过桥，桥上的栏杆不是为了帮人加速跑，而是让人走在上面的时候不害怕掉下去。资产配置就是那个栏杆，它不能保证每一笔都买在地板上，但它能保证在市场最恐慌、最黑暗的时候，依然能稳稳地站在桥上，不被吓出局。

　　诺贝尔奖得主马科维茨管这叫“投资的唯一免费午餐”。桥水基金的达利欧也演算过：加入十几种不相关的资产，可以在不降低回报的情况下，把风险砍掉60%-80%。

　　所以，别总想着预测未来，那是神仙干的事。普通人能做的，是通过配置去应对未来。配置不是为了赢在起跑线，而是为了确保能活着到终点——哪怕路上要多熬几年。

　　有没有这种经历：路过一家奶茶店，看到排长队，直觉告诉“这家店生意真好，业绩肯定不错，赶紧买它股票”；或者，朋友给讲了个很精彩的“内幕消息”，一听热血沸腾，直觉告诉“这是下一个茅台”，重仓杀入。

　　诺贝尔经济学奖得主丹尼尔·卡尼曼研究这事研究了一辈子。他说，大脑里有两套系统：一套是快思考（靠直觉，不费脑，爱听故事），一套是慢思考（靠理性，费脑子，爱看数据）。

　　问题在于，大脑太懒了，总想用快思考去处理复杂问题。它会把“这家公司值不值得买”这个复杂问题，偷偷替换成“这家公司的产品我喜不喜欢”或者“这个故事我听没听过”这种简单问题。

　　然后下单了。这就是卡尼曼说的“琳达问题”：人们总是被细节更生动的故事迷惑，而忘了最基本的概率常识。

　　如果真的有人仅凭直觉就能百发百中，那他的身价早就过亿了，根本不需要再看任何投资文章。去看看巴菲特、芒格这些人，他们靠的是直觉吗？他们靠的是理性、纪律和反人性的“慢思考”。

　　市场是一个由几千万人组成的复杂系统，用自己的血肉之躯、靠拍脑门的直觉去对抗这部精密的概率机器，结果可想而知。跟着直觉下重注，本质上是在做空自己。

　　很多人喜欢择时，觉得能躲过下跌，就能抓住上涨。但真实的数据，可能让人大跌眼镜。

　　银华基金统计过一组数据（2004年-2021年）：在长达17年、几千个交易日里，涨幅超过3.5%的“激情交易日”，一共只有40天。这40天只占全部交易日的1%，却贡献了整个区间近38%的总收益。

　　另一组数据更震撼：截至2025年底的过去十年，偏股混合型基金指数涨了5072点，其中涨幅最大的10天，就贡献了3509点，占比约70%。如果错过这10天，收益直接打对折；如果错过最大的20天，收益可能是负数。

　　这意味着什么？市场的上涨从来不是线性的，它往往在最绝望、最想离场的时候，以迅雷不及掩耳之势完成拉升。想通过高抛低吸来躲过下跌并抓住上涨，就像想避开所有的雨滴还不被淋湿一样，基本不可能。

　　统计数据也证明：投资者择时带来正贡献的比例，远小于负贡献的比例。大多数人都是在暴涨前夜因为恐慌离场，又在涨势末端因为贪婪追高。这就是“投资者的诅咒”。

　　彼得·林奇早就看透了这事：“股市下跌没什么好惊讶的，就像明尼苏达州的寒冬每年都来一样，很正常。要做的不是预测冬天哪天结束，而是确保自己在春天来临时，依然在场。”

　　如果无法预测未来，那最好的策略就是每天都在。通过资产配置构建一个均衡的组合，让自己在低位有弹药补仓，在高位有仓位锁仓。用这种“笨办法”，确保不错过那决定最终收益的关键几天。返回搜狐，查看更多