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　　一千个读者眼里有一千个哈姆雷特，七亿基民心里也藏着一长串“赌徒式基金经理”的名单。

　　他们中，有人押注单一赛道、有人满仓追高、有人频繁梭哈，把基民的钱当成欢乐豆，自己操作得酣畅淋漓，留下的却是基民亏得血本无归的残局。

　　在申万宏源内部人士眼中，“赌狗”二字，精准指向申万菱信副总经理、基金经理贾成东。

　　2025年8月，一张申万宏源基层员工的吐槽截图在金融圈疯狂刷屏。截图中，员工吐槽被迫买的由贾成东管理的申万菱信行业精选，宣传时承诺封闭期缓慢建仓、不超6成、重点配置高分红。结果6月3日刚成立，不到3天直接梭哈6成仓，高位追新消费，新消费崩了，砍仓追高银行，又撞上银行大跌。更离谱的是，银行板块大涨2.22%那周，这只基金反而跌1%，明摆着又砍仓去追别的热点。

　　针对员工质疑的“贾成东就是赌狗风格，拿着大家的钱重仓赌。”申万菱信回应称，当前产品短期业绩虽未达预期，仍希望投资者将目光更多投向长期表现。

　　4月10日，A股三大股指集体上涨，创业板更是大涨3.78%，市场一片向好。但由贾成东亲手打造的“代表作”申万菱信行业精选C，却逆势下跌1.38%，与市场行情格格不入。截至4月10日，这只基金今年以来已累计下跌12.12%，单位净值仅0.8144。

　　事实上，该基金在今年3月的市场调整中，净值甚至一度跌破过0.8。截至目前，该基金在Wind同类产品中的排名为4961/5058，稳稳蹲在倒数梯队，几乎垫底。

　　对比大盘更是扎心，2025年以来的行情是公认的结构性牛市，但该基金自去年6月成立以来，不仅没赚到钱，反而累计亏损18.56%。同期业绩比较基准、沪深300指数分别上涨14.37%和20.74%。一正一负之间，差距悬殊到令人咋舌。

　　更讽刺的是，这只基金当年首募规模达12.19亿元，是申万菱信当年最受期待的爆款，承载着无数基民的期待。如今口碑崩塌、规模大幅缩水。截至2025年四季度末，基金规模仅剩6.95亿。

　　一个曾经的明星基金经理、百亿规模选手，怎么会沦落到被骂“赌狗”？答案其实藏在他十几年的投资履历里，赌性，早已刻进他的操作DNA。

　　贾成东2008年入行，2015年加入招商基金，一战成名靠的是极致行业轮动，代表作招商行业精选，任职近8年总回报192.09%，排名同类前4；招商优质成长任职近7年回报140.27%，巅峰管理规模逼近180亿元。

　　他是典型的中观景气度投资框架选手，以行业景气度为核心决策依据，先选赛道再选个股，对估值容忍度较高，更看重行业趋势与景气延续性。总结下来就是，哪个行业景气向上就重仓押注，估值高低基本不在考量范围内。

　　这种“赌徒式”风格，顺市时一飞冲天，逆市时一地鸡毛。2020年押中TMT、新能源，业绩炸裂；2023年在银行、白酒、航空之间反复横跳，换手率高到惊人，回撤远超同行。

　　2024年底，贾成东被申万菱信高薪挖角，出任副总经理，本想东山再起，结果赌性彻底失控。

　　从申万菱信行业精选的2025年三季报和年报看，其前十大重仓股里，既没有新消费、也没有银行，而是分散在有色金属、汽车、电力设备、电子等行业上。基金前两大重仓股洛阳钼业、紫金矿业在去年下半年的涨幅分别高达137.53%和78.13%，前五大重仓股涨幅超50%，但基金收益却为负。

　　司机猜测，大概率是这些股票暴涨之后，才被基金经理重仓持有，完美踏空上涨行情，没吃到一点“肉”；反而到了2026年1月底，有色金属板块出现大幅波动，这只基金净值在短短几天内暴跌17.2%，精准赶上了所有“挨打”的行情！

　　贾成东这一套操作下来，彻底背离了基金发行时的承诺：申万菱信行业精选宣传的是高分红、稳健型配置，实际做的却是追涨杀跌、重仓豪赌，把基民的信任当成了儿戏。

　　司机反复强调，投资可以承受合理波动，但绝对不能承受毫无底线的赌性。对基民来说，面对这种基金经理，不要自我安慰，不要等待反弹，唯一正确的动作只有一个，立马赎回，及时止损！

　　还记得之前司机写过的财经大V越甲的私募产品谷信行稳致远吗？这只私募发行时门槛高达500万起投，可没几个月，净值就跌破1元；后来净值逼近清盘线年结构性牛市来临，这只基金净值跌破0.66后，更是要求持有人签署补充协议，强行取消清盘线，试图继续拖延。（详见：《私募回本遥遥无期，越甲进军星际探索！》）

　　持有人抱着“能回本”的幻想，一直坚持持有。可到了2026年，基金净值仍然没有任何起色。持有人终于熬不下去了，3月底赎回了基金，从2023年买入到2026年赎回，三年的时间，亏损幅度高达42%。几百万就这么灰飞烟灭！

　　请记住：赌徒的风格永远不会改变，赌徒的运气或许不会一直差，但你的钱，经不起一次又一次的豪赌和亏损。

　　赌狗的赌局，只会越赌越输，远离“赌徒式”基金经理，守住本金，才是对自己钱包最大的负责。

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