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　　报告期内（2026年1月1日-3月31日），银华大盘两年定期开放混合基金（以下简称“银华大盘定开混合”）主要财务指标呈现亏损状态。本期已实现收益为5,960,688.96元，而本期利润为-15,321,081.32元，即亏损约1532万元。加权平均基金份额本期利润为-0.0862元，期末基金资产净值197,226,958.67元，期末基金份额净值1.1182元。

　　过去三个月，银华大盘定开混合净值增长率为-7.93%，同期业绩比较基准收益率为-3.21%，基金跑输基准4.72个百分点。从波动情况看，基金净值增长率标准差为1.19%，高于业绩比较基准的0.79%，显示基金净值波动大于基准。

　　阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④ 过去三个月 -7.93% 1.19% -3.21% 0.79% -4.72% 0.40%

　　报告期内，基金管理人表示市场整体先扬后抑，受美伊战争影响，3月后风险偏好下降，前期强势股回调。基本面方面，出口数据强劲，科技创新突破，内需消费平淡。管理人认为市场总体风险不大，维持相对较高仓位，精选估值合理个股。

　　具体投资方向上，重点关注四大领域：一是AI算力，认为全球算力需求未达天花板，看好供应链中业绩兑现度高的瓶颈环节及国内超节点趋势下的国产算力芯片、服务器机会；二是港股互联网，尽管开年表现欠佳，但国内互联网厂商资本开支高速增长，业绩有望稳定增长，估值处于合理区间；三是医药，长期看好创新药产业升级，关注有数据催化和业绩爆发力的公司及CRO/CDMO板块；四是战略金属，在大国博弈背景下看好钨和稀土等系统性价值重估。此外，对金融板块（银行、保险、券商）持谨慎乐观态度，认为银行净息差压力减轻、保险估值低位、券商业务回暖。

　　截至报告期末，银华大盘定开混合基金份额净值为1.1182元，报告期内基金份额净值增长率为-7.93%，业绩比较基准收益率为-3.21%，基金收益率低于基准4.72个百分点，业绩表现不佳。

　　管理人对宏观经济及行业走势判断如下：AI仍是全球科技创新主线，北美算力投资加速，国内算力缺口扩大；港股科技巨头或迎产业趋势与基本面共振；创新药研发与出海持续兑现，CRO/CDMO行业拐点已现；美伊冲突导致油价上涨，全球供应链受阻增加经济不确定性，倾向分散及对冲构建反脆弱组合；金融板块中，银行净息差压力减轻、保险负债端优势明显、券商业务回暖，均存在结构性机会；房地产限购放松需求释放持续性偏弱，市场预期较低。

　　报告期末，基金总资产中权益投资占比最高，达89.24%，金额为176,451,653.61元，且全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计14,644,870.15元，占基金总资产比例7.41%。基金未持有基金、固定收益、贵金属、金融衍生品等资产。

　　境内股票投资中，金融业占比最高，达54.54%，公允价值107,562,117.96元；其次是制造业，占比12.63%，金额24,904,391.82元；采矿业占比3.20%，金额6,302,116.69元。其他行业占比均不足1%或为零。

　　港股通投资方面，信息技术行业占基金资产净值比例10.83%，公允价值21,365,668.25元；消费者非必需品占比4.56%，金额8,994,081.88元。

　　报告期末，基金前十大重仓股中，金融股占据7席，包括中信证券（5.46%）、中国太保（5.45%）、宁波银行（5.17%）、中国平安（5.16%）、江苏银行（5.07%）、建设银行（4.86%）、招商银行（4.44%）。港股通标的3只，分别为华虹半导体（4.97%）、中芯国际（4.74%）、阿里巴巴-W（4.56%）。前十大重仓股合计占基金资产净值比例约49.98%，集中度较高。

　　报告期期初基金份额总额为210,888,320.49份，报告期内总申购份额仅34,500.17份，总赎回份额34,544,391.65份，净赎回34,510,891.48份。期末基金份额总额降至176,378,429.01份，赎回比例达16.38%（总赎回份额/期初份额），投资者赎回意愿较强。

　　项目 单位：份 报告期期初基金份额总额 210,888,320.49 报告期期间基金总申购份额 34,500.17 减：报告期期间基金总赎回份额 34,544,391.65 报告期期间基金拆分变动份额 - 报告期期末基金份额总额 176,378,429.01

　　风险提示：基金本期净值下跌7.93%且跑输基准，权益投资占比高达89.24%，叠加市场波动加剧，净值波动风险较高；前十大重仓股中金融股占比超35%，行业集中度较高，若金融板块承压可能对基金业绩产生较大影响；基金份额赎回比例超16%，或反映投资者对基金业绩的担忧，需警惕后续流动性风险。

　　投资机会：管理人长期看好AI算力、创新药、战略金属等领域，若相关板块后续景气度回升，或为基金带来业绩弹性；金融板块当前估值处于相对低位，银行净息差压力减轻、保险负债端优势明显，若市场情绪回暖，低估值金融股或存在修复机会。投资者需结合自身风险承受能力，谨慎评估基金投资价值。

　　声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系返回搜狐，查看更多